Как Илон Мъск използва SpaceX, за да спаси xAI и да построи колос за $1,25 трилиона

Илон Мъск подписа една от най-дръзките покупко-продажби в кариерата си в понеделник, сливайки SpaceX с xAI, с цел да сътвори най-ценната частна компания в историята.

Сливането за $1,25 трилиона съчетава преобладаващия производител на ракети на милиардера с неговия губещ ИИ започваща компания и обществена медийна мрежа X.

Мъск сподели, че този ход е нужен за изстрелване на центрове за данни в космоса, създаване на заводи на Луната и колонизиране на Марс.

Поддръжниците похвалиха обвързването като в допълнение доказателство за неговия талант, възползвайки се от неговите ракети за многократна приложимост и мрежа от спътници Starlink, комбинирани с данните от X и модели от xAI.

Неговите критици го виждат като най-новият образец за финансово инженерство, употребявайки персоналната си марка и SpaceX, с цел да поддържа xAI, защото изгаря $1 милиарда пари в брой на месец.

„ Нито една от оценките не се основава на рационално умножение “, сподели един човек, който е вложил в xAI. „ Всички търгуват с Elon. “

Слухове за обединение се носеха, откогато SpaceX влага $2 милиарда в xAI през лятото. И въпреки всичко, когато новините за формалните договаряния започнаха да изтичат предходната седмица, множеството акционери бяха държани в незнание и бяха заслепени от скоростта, с която завърши договорката, споделиха доста хора пред FT.

Инвеститорите бяха осведомени за бързите позвънявания от финансовия шеф на SpaceX Брет Джонсън и Джаред Бърчал от xAI. След закъснения и неприятно качество на звука мнозина се затрудняваха да чуят оскъдните детайлности за обвързването на $1,25 трилиона.

Джонсън им сподели, че SpaceX ще купи xAI за $250 милиарда, което подхожда на цената на скорошен кръг от финансиране от $20 милиарда, който оцени двугодишното пускане на $230 милиарда.

Акциите на xAI ще бъдат конвертирани в акции на SpaceX при обменен курс от почти седем към едно, като акциите в обединеното дружество се правят оценка на $527.

Мъск също беше отбелязал частната оценка на SpaceX до $1 трилион, базирайки се на нараствания на приходите от широколентовата услуга Starlink, $200 милиарда повече, в сравнение с компанията беше оценена през декември за вторична продажба на акции.

Бърчал сподели при позвъняването си, че Мъск ще ръководи комбинираното дружество, договорката ще завърши на 16 март и вложителите ще имат опцията да осребрят, вместо да заменят своите xAI акции с тези на SpaceX.

„ Това обединение е удостоверение за ужасно инженерство. Космос, центрове за данни, слънчева сила “, сподели Сол Биер, създател на Factorial Funds, който е вложил и в двете компании. " Поглеждайки обратно, това са обособени бизнеси. Гледайки напред, те са на курс на конфликт. Тясното място на AI е силата и Илон просто отвесно интегрира решението. "

Лейтенантите на Мъск също потвърдиха, че SpaceX към момента се стреми към първично обществено предложение през юни - дата, за която Мъск настоя поради рядко подравняване на планетите Юпитер, Венера и Меркурий, което месец.

IPO-то на SpaceX може да събере до $50 милиарда, което би го направило най-голямото търгуване на всички времена, надхвърляйки $29 милиарда, набрани от Saudi Aramco през 2019 година

Инвеститорите считат, че бързата времева линия е по-малко обвързвана с небесните конюгации, а повече с желанието на Мъск да победи OpenAI и Anthropic на обществените пазари.

И двете съперничат AI. започващите компании договарят със съветници да станат обществени тази година и да се похвалят с по-усъвършенствани модели от xAI, които генерират по-големи доходи. Въпреки това банкерите се притесняват, че може да няма задоволително пари на обществените пазари, с цел да поемат и трите едновременно, давайки преимуществото на първия.

Някои дълготрайни вложители в SpaceX имат по-широки опасения, вярвайки, че комбинирането със мощно губещия xAI ще усложни или даже заплаши IPO. За да заплати транзакцията, SpaceX ще издаде нови акции на стойност 250 милиарда $, намалявайки притежанията на съществуващите притежатели.

Тъй като обаче Мъск управлява и двете частни компании, съвсем нищо не може да направи, с цел да го спре.

SpaceX сподели на вложителите, че годишният й доход е повишен до 16 милиарда $, движен от монопола си върху изстрелванията на комерсиални ракети и скока в абонаментите за Starlink. Миналата седмица компанията изиска от регулаторите позволение за изстрелване на 1 милион спътника, с цел да сътвори „ система за орбитален център за данни “, по отношение на 9400 сега.

За разлика от това, предходната година приходите на xAI бяха в ниските стотици милиони долари. Групата неотдавна предизвести, че може да похарчи повече от 10 милиарда $ през 2025 година за закупуване на чипове и създаване на големите центрове за данни, нужни за образование и ръководство на усъвършенствани AI системи.

„ Това е облага и за двамата, само че чиста по-голяма облага за акционерите на xAI – самичък по себе си xAI не е толкоз добър .   Google и OpenAI преобладават измежду потребителите, Антропичен с корпоративни [клиенти] “, сподели вложител в започващия AI на Мъск. 

„ Така че действителността е, че нямаше избор, той не можеше да остави xAI самичък “, добави той. „ Той е талант, това би бил проектът от самото начало. “

Инвеститорите в този момент спекулират за вероятно обединение с Tesla, откакто производителят на електрически транспортни средства разгласи личната си инвестиция от $2 милиарда в xAI предходната седмица и насочи тактиката си към AI чипове и хуманоидни роботи.

Мъск има история на налагане на спорни корпоративни дейности. 

През 2016 година той употребява акциите на Tesla, с цел да придобие затруднената SolarCity, отхвърляйки терзанията на ръководството, че той е най-големият акционер, а неговият братовчед е основен изпълнителен шеф. Сделката се реализира след съвсем осем години правосъдни разногласия.

„ Преживях това в Tesla и SolarCity, последната компания беше щастлива, защото се оправиха изумително добре “, сподели един акционер. " Имаше години на правосъдни каузи, само че това са неща, в които Илон е добър. Той прави пари на хората. "

Мъск два пъти е убеждавал борда на Tesla - който включва неговия брат Кимбал и няколко от най-лоялните му вложители като Антонио Грасиас от Valor Equity Partners - да позволи рекордно високи пакети от заплати. Най-новият евентуално коства 1 трилион $.

Човек, който познава Мъск, сподели, че решението да придобие xAI за 250 милиарда $ е значително „ въз основа на желанието му да се отнася добре с вложителите си “, а не на представянето на стартъпа. Мъск е развил „ паметна поредност “ от вложители, чийто достъп до покупко-продажби се основава на преданост: „ Ако пропуснете една договорка, вие сте на открито вечно. “

Високопрофилни рискови компании, в това число Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Vy Capital и Valor, са измежду най-плодотворните поддръжници на Мъск и имат дялове в двете компании. 

Инвеститорите в SpaceX ще бъдат разводнени като част от придобиването, добави вложителят, „ само че в случай че разводнявате себе си, не е доста неприятно. “ 

Междувременно поддръжниците на xAI, в това число суверенните фондове Qatar Investment Authority и MGX, както и капиталовите фондове Baron Capital Group и Goanna Capital, ще създадат бърза възвръщаемост на групата AI, която беше учредена през 2023 г. 

Много от тях също поддържаха придобиването на Twitter от Мъск за 44 милиарда $ през октомври 2022 година Въпреки че в началото приходите се сринаха и мнозина писаха намаление на книжната стойност на капитала и дълга, предишния март Мъск употребява xAI, с цел да купи Twitter, откогато ребрандира X, оценявайки комбинираното дружество на $113 милиарда и защитавайки личния състав, вложителите и банките от загуби.

Тези вложители трябваше да се оправят с голям брой несъгласия. Чатботът Grok на xAI също неведнъж е предизвиквал кавги за компанията, като основава антисемитски изявления, възхвалява Хитлер и напълно неотдавна разрешава на своя генератор на фотоси да основава полово очевидни изображения на дами и малолетни.

Един някогашен изпълнителен шеф на Мъск сподели, че договорката със SpaceX значи, че някои ранни чиновници на Twitter са удвоили или даже утроили цената на личния си капитал. Друг някогашен изпълнителен шеф на xAI сподели, че тези чиновници евентуално „ ненадейно ще се почувстват, че лудостта си е струвала… може би “.

Сливането отразява и извънземните упоритости на Мъск.

Съобщението в понеделник беше изпъстрено с неразбираеми научно-фантастични препратки като скалата на Кардашев – класиране на цивилизациите въз основа на количеството слънчева сила, която те улавят – и предпочитание да изстрелят центрове за данни в космоса от Луната благодарение на електромагнитни всеобщи драйвери.

Целта на договорката беше „ мащабиране, с цел да се сътвори рационално слънце, което да разбере Вселената и да разшири светлината на съзнанието до звезди! ” написа Мъск. „ Ad Astra! “